美国劳工部最新发布的7月消费物价指数（CPI）增速连续第4个月下降，且回到了美联储2%的通胀目标区间。市场普遍认为，美联储将于9月降息。

CPI重回2%区间

数据显示，美国7月CPI同比增长2.9%，增速连续第4个月下降，且低于预期值和前值，是2021年3月以来首次重回“2字头”；剔除食品和能源后，美国7月核心CPI同比增长3.2%，创自2021年初以来的最低增速，且低于前值3.3%。

美国消费物价指数和基准利率走势（制图：陈霞昌）

尽管食品上涨速度放缓，但多个类别的食品出现了大幅增长。其中，上周幅度最明显的是鸡蛋，上涨了5.5%。谷物和烘焙食品下跌0.5%，乳制品和相关产品下跌0.2%。

美国劳工部周二发布另外一份报告显示，生产者价格指数（PPI）在7月份仅上涨0.1%，同比上涨2.2%。

芝加哥商品交易所（CME）“美联储观察”的数据显示，交易员认为美联储在9月会议上降息25个基点的概率为56.5%，降息50个基点的概率为43.5%。

数据公布后，市场反应迅速而复杂。美国2/10年期国债收益率曲线趋平，显示出市场对未来利率走势的重新评估。与此同时，美元指数短线上涨33点，最高触及102.6899。非美货币普遍下跌， 欧元兑美元和英镑兑美元均出现短线下挫。

在商品市场，现货黄金价格冲高后回落，而现货白银则触及28美元/盎司的关口，显示出贵金属市场对通胀数据的敏感性。

9月降息板上钉钉？

美联储官员此前已表示愿意放松政策，尽管他们一直小心翼翼地不承诺具体的时间表，也不猜测降息的速度。

“物价涨幅在下降，但通胀仍然具有粘性。”嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders在描述CPI报告时表示，“我们必须密切关注通胀数据和就业数据。”

分析师Chris Anstey则表示，剔除食品、能源、商品和住房成本的“超级核心”服务业通胀指标在连续两个月下跌后，在7月份环比上涨0.21%。因此，那里出现的通货降温较少。这一增幅也远低于2023年和2022年的平均水平。我们应该记住，在下次政策会议之前，美联储还将得到一份CPI报告。政策制定者还将获得8月份的就业报告，这可能更为重要。对鲍威尔和他的同事来说，劳动力市场实质性的进一步走弱将比“还可以，但不是很好”的CPI数据更为重要。

Orion首席投资官Rusty Vanneman表示，今天的CPI报告基本符合预期，整体CPI同比略好于预期，从预期的3.0%降至2.9%。上个月，整体CPI也为3.0%。考虑到本周的通胀数据（包括昨日的PPI数据），以及基于市场和调查的短期通胀预期均降至多年低点，美联储9月份降息的可能性仍然很大。

但随着通胀的缓解，对劳动力市场放缓的担忧似乎增加了美联储自新冠危机初期以来首次开始降息的可能性。

富国银行高级经济学家Sarah House指出，美国劳动力市场的势头在第二季度有所放缓，减轻了人们对就业增长可能增加通胀上行压力的担忧。7月和2024年剩余时间的就业报告的关键问题是，就业增长放缓是表明劳动力市场正常化，还是预示着更严重的经济放缓的开始。

加拿大皇家银行财富管理公司不列颠群岛和亚洲区投资策略主管弗雷德里克·卡里尔也表达了同样的担忧。她说：“最近的经济数据显示，美国劳动力市场不只是在降温，而且可能正在变冷。”卡里尔表示，美国当前的就业机会“不仅明显低于2019年，而且下降速度与过去美国经济衰退时相当”。